MSCI Perketat Aturan Indeks untuk Perusahaan Pemegang Bitcoin

Liputan6.com, Jakarta - Penyedia indeks global MSCI memperketat peninjauan aturan bagi perusahaan publik yang sebagian besar asetnya berupa Bitcoin. Kebijakan ini menempatkan Strategy dan sejumlah perusahaan pemegang Bitcoin sebagai aset utama (Bitcoin treasury) dalam sorotan karena berpotensi memengaruhi kelayakan saham mereka masuk indeks acuan yang digunakan investor pasif di seluruh dunia.

Mengutip CoinMarketCap, Minggu (18/10/2026), peninjauan tersebut berfokus pada cara MSCI mengklasifikasikan perusahaan yang identitas bisnisnya lebih bertumpu pada akumulasi Bitcoin dibandingkan kegiatan operasional konvensional.

MSCI sebelumnya mengusulkan pengecualian perusahaan treasury Bitcoin dari sejumlah indeks. Jika diterapkan, kebijakan ini akan mengubah cara lembaga investasi memperlakukan perusahaan dengan model bisnis yang berpusat pada kepemilikan aset kripto.

Strategy, yang sebelumnya bernama MicroStrategy, menjadi perusahaan paling menonjol dalam pembahasan ini. Perusahaan tersebut secara konsisten membeli Bitcoin sehingga pergerakan harga sahamnya sangat berkaitan dengan harga aset kripto tersebut.

Kondisi ini membuat Strategy berisiko dikeluarkan dari indeks MSCI. Penyedia indeks menilai dominasi satu jenis aset dapat menyulitkan proses klasifikasi perusahaan dan penilaian kelayakan investasinya.

Peninjauan MSCI tidak hanya menyasar Strategy. Sejumlah perusahaan yang lebih kecil dan telah mengumumkan rencana menjadikan Bitcoin sebagai aset treasury juga menghadapi potensi risiko serupa.

Perusahaan-perusahaan tersebut berada di antara dua kategori: saham perusahaan publik dan instrumen investasi yang memberikan eksposur terhadap Bitcoin, bahkan menyerupai instrumen dengan leverage.

Alpha Modus menjadi salah satu contoh volatilitas yang dapat muncul dari model bisnis tersebut. Harga sahamnya dilaporkan turun 29% setelah perusahaan mengumumkan rencana treasury Bitcoin senilai US$ 200 juta.

Masuk dalam indeks MSCI dapat membuat saham suatu perusahaan otomatis dimiliki oleh reksa dana indeks, exchange-traded fund (ETF), dan portofolio institusi yang mengikuti indeks tersebut.

Sebaliknya, jika saham dikeluarkan dari indeks utama, perusahaan berpotensi kehilangan permintaan dari investor pasif yang membeli saham berdasarkan komposisi indeks, bukan melalui pemilihan saham secara aktif. Dampaknya dapat terasa bagi perusahaan berkapitalisasi menengah maupun kecil.

Dalam menilai kelayakan saham, penyedia indeks mempertimbangkan beberapa faktor, antara lain klasifikasi kegiatan usaha, kapitalisasi pasar yang disesuaikan dengan saham beredar publik, likuiditas, serta konsentrasi eksposur ekonominya.

Strategy menentang rencana pengecualian perusahaan treasury Bitcoin dari indeks MSCI. Perusahaan itu memperingatkan bahwa penerapan aturan baru terhadap perusahaan yang sudah menjadi konstituen indeks dapat menimbulkan persoalan terkait konsistensi metodologi dan penerapan aturan secara retroaktif.

Pihak yang mendukung model treasury Bitcoin berpendapat bahwa kepemilikan Bitcoin seharusnya diperlakukan sebagai keputusan pengelolaan aset, bukan sebagai dasar tunggal untuk mengklasifikasikan bisnis. Menurut pandangan ini, perusahaan yang menyimpan Bitcoin tidak secara mendasar berbeda dari perusahaan yang memegang kas, properti, atau cadangan komoditas.