Utang AS Cetak Rekor Perang Dunia II, Diproyeksikan Makin Memburuk

Liputan6.com, Jakarta - Perekonomian Amerika Serikat saat ini tergolong cukup tangguh. Tingkat pengangguran tetap rendah, pendapatan perusahaan terjaga, dan indeks S&P 500 terus diperdagangkan mendekati rekor tertinggi. Kondisi seperti ini seharusnya membuat pemerintah leluasa untuk menekan defisit anggaran dan menstabilkan keuangan negara. Namun, hal sebaliknya justru sedang terjadi.

Mengutip ulasan Yahoo Finance, Jumat (24/7/2026), utang pemerintah telah melonjak ke tingkatan yang terakhir kali terlihat pada masa Perang Dunia II. Padahal tidak sedang terjadi konflik global ataupun resesi yang mendalam. Bagi para investor, fenomena ini bukan sekadar persoalan angka keuangan. Hal ini memicu pertanyaan penting mengenai suku bunga, pertumbuhan ekonomi masa depan, serta bagaimana menata portofolio jika kondisi menguntungkan saat ini tidak bertahan lama. 

Berdasarkan data Macrotrends, utang AS saat ini berada di angka sekitar 122% dari Produk Domestik Bruto (PDB), melampaui rekor Perang Dunia II yang berada di angka 119%. Perbedaannya, pinjaman pada masa perang digunakan untuk mendanai kondisi darurat nasional yang mengancam eksistensi negara. Sementara utang hari ini terus menumpuk di tengah perekonomian yang justru sedang tumbuh.

Kondisi ini kian mengkhawatirkan karena Government Accountability Office (GAO) memproyeksikan utang federal akan mencapai 250% dari PDB tahun 2056 jika kebijakan fiskal saat ini tidak diubah. Angka tersebut mencapai lebih dari dua kali lipat dari tingkatan saat ini yang sudah tergolong tinggi.

Utang AS melonjak drastis di saat ekonomi sedang tumbuh pesat di bawah pemerintahan Donald Trump, tidak menyisakan ruang bagi investor untuk melakukan kesalahan ketika krisis berikutnya menghantam.

Utang bukan sekadar masalah akuntansi pemerintah, melainkan berpengaruh langsung pada pasar melalui biaya pinjaman yang lebih tinggi.

Seiring dengan membengkaknya utang obligasi pemerintah (Treasury), pemerintah harus menerbitkan lebih banyak surat utang. Jika investor menuntut imbal hasil (yield) yang lebih tinggi untuk menyerap pasokan tersebut, beban bunga akan menyedot porsi anggaran federal yang lebih besar.

Imbal hasil obligasi pemerintah yang lebih tinggi ini juga akan berdampak luas pada perekonomian, memicu kenaikan suku bunga KPR, biaya pinjaman korporasi, hingga biaya pembiayaan bagi konsumen.

Ironisnya, kenaikan pembayaran bunga menciptakan lingkaran setan. Pinjaman yang lebih besar memicu biaya bunga yang lebih tinggi, yang pada akhirnya membutuhkan lebih banyak pinjaman baru.

Kondisi ini memang tidak serta-merta menjamin krisis fiskal bakal terjadi dalam waktu dekat. AS masih diuntungkan karena menerbitkan mata uang cadangan dunia, dan surat berharga dan tetap menjadi salah satu aset teraman di tingkat global. Banyak negara juga telah menanggung beban utang yang tinggi selama bertahun-tahun tanpa mengalami kehancuran ekonomi.

Kekhawatiran utamanya adalah melambatnya pertumbuhan ekonomi jangka panjang, bukan bencana ekonomi yang datang mendadak. Biaya bunga yang tinggi dapat menggeser pengeluaran untuk infrastruktur, penelitian, pertahanan, atau investasi produktif lainnya yang seharusnya membantu memperluas perekonomian.

Sejarah menunjukkan bahwa pasar saham tetap berkinerja baik meskipun utang pemerintah meningkat. Bagaimanapun, pergerakan saham lebih erat kaitannya dengan pendapatan perusahaan dibandingkan laporan keuangan pemerintah.

Kendati demikian, utang tetap memengaruhi peta investasi melalui pengaruhnya terhadap ekspektasi inflasi, imbal hasil obligasi, dan kebijakan bank sentral AS (Federal Reserve). 

Kondisi ini membuat diversifikasi investasi menjadi sangat berharga. Perusahaan yang menghasilkan arus kas bebas yang kuat, pertumbuhan pendapatan yang konsisten, serta memiliki daya tawar harga (pricing power) cenderung lebih mampu bertahan di periode suku bunga tinggi dibandingkan bisnis dengan utang tinggi yang bergantung pada pembiayaan murah. Perusahaan pembagi dividen dengan laporan keuangan yang kuat juga terbukti lebih tahan banting jika pertumbuhan ekonomi mengalami penurunan.

Bagaimanapun, investor sebaiknya tidak mengabaikan tren ini hanya karena kondisi pasar saat ini masih kuat. Masalah fiskal sering kali membesar secara diam-diam sebelum akhirnya menjadi perhatian utama pasar.