Bursa Saham Indonesia Diterpa Badai, Investor Muda Jadi Harapan

Liputan6.com, Jakarta - Setahun terakhir menjadi periode penuh tantangan bagi pasar modal Indonesia. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) tertekan setelah sejumlah lembaga penyedia indeks global menyoroti persoalan tata kelola Bursa Efek Indonesia (BEI).

Di tengah aksi jual investor dan ancaman penurunan status pasar, pertumbuhan investor domestik justru memberikan harapan baru. Reformasi BEI dan Otoritas Jasa Keuangan (OJK) pun menjadi kunci untuk memulihkan kepercayaan pasar.

Ketua Badan Anggaran (Banggar) DPR Said Abdullah mengatakan, IHSG sempat menyentuh level tertinggi 9.134 pada awal tahun, tetapi kemudian merosot hingga ke kisaran 5.000-an. Bahkan, indeks sempat menyentuh titik terendah 4.904.

Koreksi tajam tersebut membuat investor, terutama pemula dan ritel, mengalami tekanan. Portofolio saham di sejumlah emiten bahkan terkoreksi lebih dari 50 persen.

"Jika investor mengambil jalan pintas dengan melakukan cut loss di harga bawah, tentu kerugian yang ditanggung akan semakin besar. Situasi ini juga bisa menimbulkan ketakutan psikologis dan membuat mereka jera berinvestasi saham," ujar Said dalam keterangan tertulis, Senin (9/11/2026).

Tekanan terhadap pasar modal bermula dari sorotan MSCI pada September 2025. Lembaga tersebut meminta perbaikan transparansi kepemilikan saham dan jumlah saham yang beredar di publik atau free float.

Sebulan kemudian, MSCI kembali menyoroti kesulitan verifikasi kepemilikan saham di bawah 5 persen serta tingginya konsentrasi kepemilikan atau High Shareholding Concentration (HSC).

Pada akhir Januari 2026, MSCI mengumumkan pembekuan sementara atau interim freeze terhadap seluruh indeks saham Indonesia. Kebijakan tersebut tetap dipertahankan setelah melalui peninjauan pada April dan Agustus 2026.

Dalam evaluasi April-Mei 2026, MSCI juga mengeluarkan emiten BREN dan DSSA dari indeksnya. Keduanya dinilai memiliki konsentrasi kepemilikan sangat tinggi, masing-masing mencapai 97,31 persen dan 95,71 persen, jauh di atas rekomendasi free float minimal 15 persen.

Sorotan serupa juga datang dari FTSE Russell. Pada pertengahan Oktober 2026, MSCI kembali mengancam menurunkan status pasar modal Indonesia dari emerging market menjadi standalone market. Isu tersebut memicu kepanikan dan aksi jual yang membuat IHSG sempat anjlok 11,57 persen.

Meski demikian, Said melihat masih ada harapan dari pertumbuhan investor domestik.

Pada Oktober 2026, jumlah investor pasar modal mencapai 33,5 juta single investor identification (SID), meningkat 65 persen dibandingkan akhir 2025. Investor reksa dana mencapai 32,19 juta SID, sedangkan investor saham dan obligasi tercatat 10,36 juta SID.

"Pertumbuhan investor domestik ini merupakan harapan sekaligus kekuatan penyangga pasar modal Indonesia, baik saat ini maupun pada masa mendatang," kata Said.

Lebih dari 70 persen investor berusia di bawah 40 tahun. Menurut Said, kelompok muda ini merupakan bagian penting dari kelas menengah sekaligus kekuatan masa depan ekonomi Indonesia.

Said mengakui, pertumbuhan investor domestik belum mampu serta-merta menggantikan kekuatan modal investor asing. Meski jumlahnya hanya sekitar 0,15 persen dari total investor, komposisi aset asing mencapai 34 persen di C-BEST dan 2,45 persen di S-Invest berdasarkan data KSEI September 2026.

Karena itu, pemulihan kepercayaan investor asing perlu menjadi perhatian BEI dan OJK. Menurut Said, kepercayaan tersebut bukan hanya penting bagi pasar saham, tetapi juga dapat memengaruhi minat terhadap Surat Berharga Negara (SBN) dan penguatan rupiah.

Ia menilai BEI dan OJK telah menjalankan sejumlah rekomendasi lembaga indeks global. Sejak April 2026, aturan free float minimal 15 persen diberlakukan bagi emiten baru dan diterapkan secara bertahap kepada emiten lama.

Selain itu, klasifikasi investor diperinci dari sembilan kategori menjadi 39 subklasifikasi. OJK juga mengumumkan konsentrasi kepemilikan saham tinggi serta menjatuhkan sanksi kepada sejumlah pihak.

"BEI dan OJK harus terus bertindak imparsial dan menegakkan hukum di pasar modal tanpa pandang bulu. Kepercayaan investor hanya bisa pulih jika reformasi dijalankan secara konsisten," ujar Said.

Reformasi juga menyentuh kepemilikan BEI melalui kebijakan demutualisasi. Sejak September 2026, kepemilikan saham BEI tidak lagi terbatas pada anggota bursa, tetapi juga membuka kesempatan bagi investor nonanggota.

"Jika kita menjalankan reformasi pasar modal secara sungguh-sungguh, seharusnya BEI tidak lagi dihadapkan pada ancaman pengucilan. Bahkan, kita berharap pasar modal Indonesia kembali mendapat penilaian positif dan tetap berada dalam kategori emerging market," kata Said.