Emiten Teknologi Mulai Panen Hasil, Tanda Berakhirnya Era Growth at All Costs?

Liputan6.com, Jakarta Sejumlah perusahaan teknologi seperti PT GoTo Gojek Tokopedia Tbk (GOTO), PT Bukalapak Tbk (BUKA) dan PT Global Digital Niaga Tbk (Blibli) mulai panen hasil. Usai menempatkan fokus pada bisnis inti dan pengelolaan biaya yang cermat sebagai upaya mendulang performa positif. Tidak hanya bagi kinerja keuangan, tetapi juga bagi kepercayaan pasar.

Senior Investment Information Mirae Asset Sekuritas, Nafan Aji Gusta Utama mencontohkan GOTO misalnya, yang secara margin laba kotor (gross profit) meningkat karena fokus memperkuat gross transaction value.

"BUKA (PT Bukalapak Tbk) bahkan sudah berhasil mencetak profit. Itu sinyal kuat bahwa perusahaan digital Indonesia kini on the right track," ujar Nafan, Minggu (9/11/2025).

Sementara emiten besutan grup Djarum, Blibli (PT Global Digital Niaga Tbk), menurut dia berada dalam fase yang menarik. "Arah perusahaannya sudah benar, menjaga efisiensi sambil memperkuat ekosistem digital yang lebih luas," imbuhnya.

Meskipun masih mencatatkan kerugian, emiten teknologi berkode BELI ini membukukan pendapatan konsolidasian kuartal III 2025 tumbuh 32 persen (yoy) menjadi sekitar Rp 5,644 triliun, dengan pendapatan 9 bulan mencapai Rp 15,239 triliun.

Take rate Blibli juga meningkat dan diikuti oleh struktur biaya turut membaik. Ia menegaskan, perubahan orientasi ini mencerminkan berakhirnya era growth at all costs, atau strategi mengejar pertumbuhan tanpa memedulikan biaya atau dampak jangka panjang.

"Era itu sudah selesai. Sekarang pasar hanya akan menghargai perusahaan digital yang disiplin, efisien, dan mampu menunjukkan hasil konkret dalam profitabilitas. Inilah fase baru di mana industri digital tidak lagi dinilai dari skala semata, tapi dari ketahanan dan keberlanjutan model bisnisnya," ungkapnya.

Nafan menilai, fenomena ini menandai pergeseran besar dalam cara investor menilai nilai sebuah emiten teknologi. Kapitalisasi pasar tidak lagi dibangun dari janji pertumbuhan, melainkan dari bukti kinerja. Bagi perusahaan seperti Blibli, masa depan kini bergantung pada kemampuan mengubah efisiensi menjadi daya tahan jangka panjang.

"Perlu pembuktian lebih lanjut, terutama dalam hal integrasi dengan tiket.com," tegas dia.

Secara umum, ia berkesimpulan bahwa pasar kini mulai berbicara dengan bahasa baru, efisiensi. Bukan lagi soal siapa tumbuh paling cepat, tapi siapa yang paling disiplin menjaga profitabilitas. Buktinya beberapa raksasa teknologi dunia bahkan turut mengambil langkah serupa.

"Efisiensi bisnis yang efektif menjadi kunci dalam menciptakan profitabilitas berkelanjutan. Dari situ, kenaikan bottom line dan apresiasi harga saham berjalan seiring," kata dia.

Menurut dia, hal tersebut bukan tanda industri yang lesu, justru indikasi kedewasaan dari ekosistem serta model bisnisnya.

"Teknologi sendiri adalah investasi masa depan, modal besar memang diperlukan, tapi harus digunakan dengan tepat. Efisiensi membuat emiten teknologi menjadi lebih sustain, lebih stabil, dan punya ruang untuk tumbuh secara sehat," tuturnya.