Perusahaan Kripto Kembali Dapat Suntikan Modal Besar, tapi Ada yang Berubah

Liputan6.com, Jakarta - Perusahaan-perusahaan kripto kembali menghimpun dana dalam jumlah besar. Namun, investor kini tidak lagi memberikan valuasi premium secara merata seperti pada periode sebelumnya.

Dikutip dari CoinMarketCap, Sabtu (3/10/2026), platform pasar prediksi Kalshi dikabarkan tengah mencari pendanaan US$ 1 miliar dengan valuasi US$ 40 miliar. Angka tersebut hampir dua kali lipat dibandingkan valuasinya pada Mei lalu.

Sementara itu, Blockchain.com bersiap melakukan penawaran umum perdana saham (IPO) dengan potensi valuasi US$ 6 miliar. Nilai tersebut jauh di bawah valuasi US$ 14 miliar yang pernah diraihnya saat periode booming kripto sebelumnya.

Perbedaan tersebut semakin terlihat pada perusahaan yang menjadikan aset digital sebagai bagian dari strategi perbendaharaan. Dari 20 perusahaan kripto terbesar dalam kategori ini, hanya empat yang sahamnya masih diperdagangkan di atas nilai aset kripto yang dimiliki.

Menurut laporan DWF Ventures, model perusahaan yang mengumpulkan aset kripto dalam perbendaharaan kini kehilangan sebagian keunggulan yang sebelumnya dimiliki.

Dari 20 perusahaan digital asset treasury (DAT) terbesar berdasarkan aset yang dikelola, hanya empat yang memiliki nilai pasar terhadap nilai aset bersih (mNAV) di atas 1. Keempatnya adalah Bit Digital, Strive, Hyperliquid Strategies, dan BitMine.

Diskon tersebut menunjukkan investor tidak lagi bersedia membayar premi sebesar sebelumnya untuk mendapatkan eksposur terhadap kripto melalui perusahaan publik.

Sejak Strategy milik Michael Saylor memelopori model perbendaharaan Bitcoin pada 2020, sebagian besar saham DAT justru mencatat kinerja di bawah aset kripto yang menjadi acuannya.

Premi tersebut sebelumnya memungkinkan perusahaan menerbitkan saham dan membeli lebih banyak kripto tanpa mengurangi kepemilikan pemegang saham lama.

Namun, ketika saham diperdagangkan di bawah nilai aset bersih, aksi penambahan modal justru dapat menyebabkan dilusi.