Bakal IPO, Pendapatan Anthropic Berpotensi Tembus Rp 3.565 Triliun

Liputan6.com, Jakarta - Ketika Anthropic bersiap menghadapi apa yang bisa menjadi salah satu satu penawaran umum saham perdana atau initial public offering (IPO) terbesar dalam sejarah, wall street melihat ke depan untuk menentikan harga perusahaan kecerdasan buatan atau artificial intelligence (AI) itu. Salah satunya melakukan valuasi berdasarkan potensi pendapatan dalam dua tahun ke depan.

Mengutip Channel News Asia, ditulis Minggu, (16/8/2026), Anthropic memprediksi pendapatan 2028 berkisar US$ 190 miliar-US$ 200 miliar atau Rp 3.387 triliun-US$ 3.565 triliun (asumsi kurs dolar AS terhadap rupiah 17.830). Angka pendapatan yang belum pernah dilaporkan sebelumnya, berdasarkan dua sumer.

Proyeksi ini jauh melampaui angka run-rate pendapatan US$ 47 miliar atau Rp 837,8 triliun (yang mencerminkan laju bisnis saat ini) yang diumumkan perusahaan pada bulan Mei lalu, sekaligus menunjukkan besarnya skala pertumbuhan yang diharapkan akan didukung oleh para investor.

Para bankir dan investor menggunakan rasio enterprise value-to-revenue (nilai perusahaan terhadap pendapatan) yang didasarkan pada prakiraan keuangan, ungkap empat sumber.

Penggunaan rasio pendapatan merupakan hal yang umum bagi perusahaan perangkat lunak dengan pertumbuhan tinggi yang belum memiliki profil laba yang stabil atau matang.

Namun, melihat hingga dua tahun ke depan adalah hal yang tidak biasa. Sumber menyebutkan, langkah ini mencerminkan pesatnya ekspansi bisnis Anthropic serta tantangan dalam menetapkan tolok ukur bagi perusahaan yang masih menggelontorkan dana besar untuk membangun infrastruktur AI-nya.

Besarnya belanja investasi AI telah memicu penurunan harga saham pada banyak perusahaan teknologi populer dalam beberapa bulan terakhir, termasuk beberapa perusahaan yang dianggap sebanding dengan Anthropic.

Sebelumnya, sudah ada preseden serupa pada beberapa perusahaan dengan pertumbuhan tercepat yang baru saja melantai di bursa.

Para pendukung Cerebras Systems sempat mengacu pada ekspektasi pendapatan 2028 menjelang IPO perusahaan tersebut tahun ini, sementara proyeksi SpaceX bahkan mencakup periode hingga 2029 sebelum perusahaan itu melantai di bursa dengan valuasi rekor pada bulan Juni, menurut sumber-sumber tersebut.

Pendekatan ini mencerminkan sulitnya melakukan valuasi terhadap perusahaan AI yang marginnya masih tertekan oleh besarnya biaya untuk daya komputasi, pelatihan model, dan perekrutan karyawan. Investor bertaruh seiring pertumbuhan Anthropic, pendapatan akan meningkat lebih cepat dibandingkan biaya yang diperlukan untuk mendukung pertumbuhan tersebut, sehingga memungkinkan margin keuntungan untuk membesar.

Anthropic tidak segera menanggapi permintaan komentar.

Perusahaan yang sudah mapan biasanya dinilai terutama berdasarkan laba, atau EBITDA, yang memberikan gambaran kepada investor mengenai aspek ekonomi bisnis tersebut.

Namun, bagi Anthropic, angka EBITDA saat ini tidak sepenuhnya mencerminkan kondisi ekonomi yang diharapkan investor akan dicapai perusahaan saat mencapai skala operasional yang lebih besar.

Anthropic mengeluarkan biaya sangat besar untuk GPU dan kapasitas komputasi lainnya, pelatihan model, inferensi, serta perekrutan karyawan. Biaya-biaya tersebut diperlukan untuk mendukung ekspansi pesat perusahaan, namun persentasenya terhadap pendapatan dapat mengecil seiring dengan pertumbuhan bisnis.

Lintasan keuangan perusahaan menunjukkan betapa cepatnya dinamika tersebut berubah. Menurut pihak perusahaan, tingkat pendapatan tahunan (revenue run rate) Anthropic berada di sekitar US$ 9 miliar atau Rp 160,4 triliun pada akhir 2025, sebelum melonjak menjadi lebih dari US$ 47 miliar atau Rp 837,86 triliun pada Mei.

Anthropic memproyeksikan pendapatan setidaknya US$ 10,9 miliar atau Rp 194,31 triliun untuk kuartal kedua 2026, lebih dari dua kali lipat dibandingkan kuartal sebelumnya, sekaligus berada di jalur yang tepat untuk mencatatkan laba operasional kuartalan pertamanya sebesar $559 juta.

Perusahaan menyatakan tingkat pendapatan tahunannya tumbuh lebih dari 10 kali lipat setiap tahunnya selama periode tiga tahun hingga awal 2026.

Pertumbuhan tersebut menjadi alasan utama mengapa investor bersedia melihat jauh ke depan hingga 2028 saat menerapkan kelipatan pendapatan dalam penilaian mereka. Oleh karena itu, penilaian tersebut didasarkan pada ekspektasi pengeluaran Anthropic saat ini mendanai bisnis yang pada akhirnya akan menghasilkan pendapatan dan margin yang jauh lebih tinggi.

Proses pelatihan dan inferensi dapat menjadi lebih efisien seiring dengan kemajuan teknologi, sementara biaya personel dan biaya operasional lainnya dapat mencakup porsi yang lebih kecil dari pendapatan seiring dengan berkembangnya skala perusahaan.

"Apakah mereka (Anthropic) bisa mencapai valuasi US$ 2 triliun? Ya, bisa saja, namun saya bertanya-tanya apakah angka tersebut akan bertahan dalam jangka panjang," ujar David Merkel, seorang prinsipal di perusahaan investasi Aleph Investments.