Liputan6.com, Jakarta - China harus menambahkan stimulus baru hingga 1,5 triliun yuan atau USD 209 miliar. Jumlah itu setara Rp 3.388 triliun (asumsi kurs dolar AS terhadap rupiah di kisaran 16.214). Stimulus baru itu untuk mendorong belanja konsumen dan mempertahankan fleksibilitas mata uang untuk mengimbangi hambatan tarif AS terhadap pertumbuhan, menurut akademisi, termasuk seorang penasihat bank sentral negara itu.
Mengutip Yahoo Finance, ditulis Sabtu (11/7/2025), ekonomi China telah menghadapi “gangguan baru” sejak April akibat kenaikan pungutan di samping deflasi yang terus menerus, berdasarkan laporan Huang Yiping, anggota komite kebijakan moneter bank sentral China dan dua pakar lainnya.
Advertisement
"Untuk mengatasi tantangan yang terus berkembang ini, China harus mengadopsi pendekatan kontra-siklus yang lebih tegas untuk mempertahankan pertumbuhan yang stabil, sembari terus bergerak maju secara agresif melalui reformasi struktural,” kata para penulis, termasuk mantan pejabat People’s Bank of China (PBOC), Guo Kai dan Direktur the East Asian Institute at the National University of Singapore, Alfred Schipke.
Pemerintah harus mempertimbangkan paket tambahan 1-1,5 triliun yuan selama 12 bulan untuk meningkatkan konsumsi rumah tangga guna memitigasi dampak buruk tarif AS sebesar 20%-30% terhadap perekonomian, tulis mereka.
Angka ini dibandingkan dengan 300 miliar yuan yang direncanakan pemerintah pusat untuk dipinjam tahun ini dengan menjual obligasi khusus negara ultra-panjang untuk mensubsidi pembelian konsumen dalam inisiatif andalannya untuk meningkatkan belanja.
Para ekonom secara umum memperkirakan Beijing akan melonggarkan kebijakan lebih lanjut dalam beberapa bulan mendatang untuk melindungi perekonomian dari potensi penurunan ekspor akibat tarif Presiden AS Donald Trump dan pengawasan ketat Washington atas pengalihan rute pengiriman dari Tiongkok.
Peluang Pangkas Suku Bunga
Di dalam negeri, pasar properti masih berjuang dan tekanan deflasi meningkat karena bisnis memangkas harga untuk mempertahankan pelanggan yang menghadapi prospek pendapatan yang suram.
Huang dan rekan-rekannya juga melihat peluang bagi PBOC untuk memangkas suku bunga kebijakan lebih lanjut dan mengarahkan bank untuk menurunkan Suku Bunga Dasar Pinjaman (Loan Prime Rate) guna membantu memperkuat ekspektasi pertumbuhan nominal yang lebih kuat, yang merupakan kunci bagi laba perusahaan.
Mereka menyarankan bank sentral untuk mempertahankan fleksibilitas yuan yang "cukup" guna menyerap guncangan eksternal di masa mendatang.
Meskipun demikian, Guo, yang pernah menjabat sebagai wakil kepala departemen kebijakan moneter PBOC, tidak yakin bahwa Tiongkok akan memangkas suku bunga di bawah nol, dengan alasan potensi tekanan terhadap laba bank dan ketidakstabilan keuangan.
"PBOC memiliki lebih banyak instrumen untuk digunakan selain suku bunga negatif,” ujarnya dalam sebuah pengarahan daring. Ia memberikan contoh langkah-langkah “kuasi-fiskal” yang bertujuan mendorong pengeluaran di area-area yang ditargetkan, seperti instrumen Pinjaman Tambahan Terjanji (Pledged Supplemental Lending) yang digunakan bank sentral Tiongkok untuk mendukung pasar properti yang melambat satu dekade lalu.
Usul Perluas Pajak
Dalam jangka panjang, pemerintah perlu memperluas basis pajak penghasilan pribadi dan menyederhanakan struktur pajak pertambahan nilai sebagai bagian dari reformasi untuk memastikan keberlanjutan fiskal, demikian disampaikan para penulis dalam laporan tersebut.
Mereka juga menyerukan pengelolaan risiko yang terkait dengan pinjaman kepada usaha kecil dan menengah untuk membebaskan kapasitas bank dalam menyalurkan kredit baru ke sektor yang lebih produktif.
Setelah bertahun-tahun menerapkan kebijakan untuk mendorong pemberian pinjaman kepada UKM dan memperpanjang batas waktu pembayaran, jumlah pinjaman yang disalurkan kepada kelompok tersebut kini melebihi 60% dari produk domestik bruto China, naik dari 37% pada 2019 dan melampaui eksposur terhadap instrumen pembiayaan pemerintah daerah.