Lonjakan Imbal Hasil Obligasi Pemerintah AS Jadi Perhatian Pekan Ini

Liputan6.com, Jakarta - Kenaikan imbal hasil obligasi tenor jangka panjang menjadi tema utama pekan ini. Imbal hasil obligasi pemerintah Amerika Serikat (AS) bertenor 10 tahun mencapai 5,34% pada Kamis, 1 Oktober 2026. Imbal hasil itu termasuk level tertinggi sejak 2002, sebelum melandai ke 5,23%.

Mengutip riset PT Ashmore Asset Management Indonesia, ditulis Minggu (4/10/2026), situasi di Amerika Serikat (AS) menunjukkan sinyal beragam. Inflasi inti yang lebih rendah serta pernyataan John Williams dari the Federal Reserve (the Fed) New York menyebutkan tidak ada urgensi bertindak menurunkan probabilitas kenaikan suku bunga Oktober menjadi sekitar 24%, meski pasar masih memperkirakan peluang 76% untuk kenaikan suku bunga pada Desember.

Namun, imbal hasil jangka panjang terus meningkat seiring laporan pabrik mengenai lonjakan biaya input. Sementara itu, prospek konflik berkepanjangan menjaga harapan inflasi tetap tinggi.

"Pasar memprediksi the Fed bergerak lebih lambat, tetapi khawatir inflasi dan tingkat utang pemerintah akan tetap tinggi dalam waktu lebih lama,” demikian seperti dikutip dari riset Ashmore.

Selain itu, nilai tukar dolar AS naik ke level tertinggi sejak April 2025, indeks MSCI Emerging Markets turun 1,3% sepanjang pekan ini.

Di Kawasan Teluk, pasokan minyak mentah membaik meskipun upaya diplomasi mengalami kebuntuan. Pengiriman minyak mentah Timur Tengah kembali meningkat ke kisaran 16 juta barel per hari pada September, level tertinggi sejak perang dimulai, yang didorong oleh aktivitas pemuatan minyak Arab Saudi di Pelabuhan Yanbu, Laut Merah.

Tekanan kini beralih ke produk bahan bakar olahan seperti solar dan bahan bakar jet; pasokannya masih berada di kisaran separuh dari tingkat normal, dan keputusan China untuk menangguhkan ekspor bahan bakar semakin memperketat kondisi pasar tersebut.

Dari sentimen geopolitik, Presiden AS Donald Trump menolak tawaran Iran untuk membuka kembali Selat tersebut dalam waktu tujuh hari. Saat ini Iran sedang meninjau tanggapan resmi AS, sementara kedua belah pihak masih belum mencapai kesepakatan mengenai siapa yang harus mengambil langkah pertama.

Sementara itu, dari dalam negeri, data ekonomi sebagian besar menunjukkan hasil yang positif. Inflasi naik menjadi 3,28% pada September akibat kenaikan harga pangan, tetapi inflasi inti melandai ke angka 2,84%, yang mengindikasikan tekanan harga tidak meluas.

PMI manufaktur naik ke level tertinggi dalam tujuh bulan di angka 52,4, dan surplus perdagangan melonjak tajam menjadi US$ 3,55 miliar atau Rp 63,51 triliun (asumsi kurs dolar AS terhadap rupiah di kisaran 17.890) pada Agustus. Parlemen juga mengesahkan anggaran tahun 2027 dengan defisit sebesar 2,4% dari PDB. Anggaran ini mengasumsikan nilai tukar rupiah di angka 17.500, imbal hasil obligasi tenor 10 tahun sebesar 6,5%, dan harga minyak di level US$ 75.

"Namun, sentimen pasar terbebani oleh perombakan kabinet pada 1 Oktober. Perombakan tersebut mencakup penunjukan menteri luar negeri, menteri perindustrian, serta menteri koordinator bidang politik dan keamanan yang baru, sehingga analis melihat adanya ketidakpastian tambahan mengenai arah kebijakan,” demikian seperti dikutip dari riset.

Selain itu, keputusan bursa saham untuk menurunkan batas harga saham minimum dari Rp 50 menjadi Rp1 juga memicu penurunan tajam pada sejumlah saham yang sebelumnya stagnan.

Setelah nilai tukar rupiah menembus angka Rp 18.000, Bank Indonesia meningkatkan intervensi di pasar mata uang serta melalui pembelian obligasi pemerintah. Selisih imbal hasil (spread) obligasi Indonesia dibandingkan dengan US Treasury atau obligasi pemerintah AS tetap berada di kisaran 1,9%, dibandingkan dengan sekitar 2,5% sebelum perang terjadi.

Secara keseluruhan, dampak positif dari data domestik tertutupi oleh kenaikan imbal hasil jangka panjang global dan ketidakpastian di dalam negeri.

Ashmore melihat valuasi saham tampak lebih menarik bagi investor jangka panjang, meskipun volatilitas dalam jangka pendek kemungkinan akan tetap tinggi.

“Kami tetap memprioritaskan perusahaan yang likuid dan transparan dengan fundamental yang kuat, serta obligasi berkualitas tinggi yang menawarkan pendapatan stabil, yang dikelola dalam portofolio terdiversifikasi di berbagai wilayah dan kelas aset,” demikian seperti dikutip dari riset Ashmore.

Adapun hal-hal utama yang perlu dicermati adalah laporan ketenagakerjaan AS pada Jumat pekan ini, tanggapan Iran terhadap usulan AS, serta apakah imbal hasil jangka panjang akan stabil menjelang pertemuan The Fed pada Oktober dan Desember.